7月6日，杰华特股价收涨7.86%，总市值攀升至758亿元，股价与市值双双刷新历史记录。回溯这波上涨行情，公司股价自4月7日的50元区间启动，短短3个月累计涨幅超220%，涨势颇为凌厉。
随着Meta出售算力的消息引发全球供给过剩担忧，此前行情火热的AI服务器、光模块、算力租赁等主流赛道集体进入调整期，部分热门标的接连录得超10%的跌幅。
而杰华特则凭借AI服务器高端电源管理芯片的国产替代性，叠加行业涨价潮催化，成为资金布局的重要方向之一。作为早年入局的产业资本，华为、海康威视等也随之享受到了这波资本盛宴。
3个月涨两倍
7月6日，杰华特股价收涨7.86%，报168.26元，市值达758亿元，双双刷新公司历史股价与市值历史纪录。
杰华特的这波逆势攀升行情在近期算力相关概念回调的大背景下颇为醒目。
近期，Meta出售算力的消息持续发酵，引发了市场对全球算力供给过剩的担忧，此前行情火热的AI服务器、算力租赁、光模块等赛道集体进入了回调期，不少前期热门标的，如新易盛、富创精密等接连出现跌幅超10%的行情。
而杰华特的逆势攀升行情，根源或在于赛道差异上。公司的核心产品电源管理芯片作为AI服务器专用高端电源管理芯片，属于算力链条中国产替代逻辑颇为清晰的分类，并未卷入市场对整机、光模块等赛道“供给过剩”的行业叙事中，也让杰华特成为了当前行情下资金选配的重要方向之一。
行业层面的涨价也为公司的行情提供了支撑。公开信息显示，7月1日，全球近20家模拟及功率半导体企业启动了新一轮涨价潮，不少国内厂商如扬杰科技、珠海极海半导体随后跟进，杰华特所处的AI服务器专用电源管理芯片赛道涨幅颇为显著，幅度在15%-25%之间。
作为国内少数掌握高端服务器电源芯片技术的厂商，杰华特直接受益于这波行情红利，尤其是在业绩弹性确定性颇高的情况下。
拉长时间维度来看，杰华特的这波行情始于4月7日。彼时市场仍高度集中在算力整机、光模块等主流赛道上，杰华特的股价尚处于50元区间。此后三个月，受行业前一轮调价、业绩利好释放等多个因素推动，公司股价在此期间涨超220%。
资金动向方面，近几个月杰华特多次登上龙虎榜。盘后公开数据显示，除了高盛这样的外资席位之外，还有“孙哥”常用席位中信证券上海分公司这样的游资席位现身榜单。
值得注意的是，在股价持续上涨期间，杰华特的资本布局未曾停歇。6月，董事会通过质押议案，质押标的为子公司浙江驭灿61.32%的股权，用于向银行申请不超过1.2亿元并购贷款。然而由于这家致力于高端OLED显示驱动芯片的公司2025年全年营收为零，且处于持续亏损状态，其后续前景引发了市场热议。
近日，公司还联合中国信达参与对新港海岸的重组。公开信息显示，这笔交易自去年9月开始，并于今年3月完成交割，公司联合其他股东以4.18亿对价收购新港海岸66.25%股权。此次联合中国信达入局，一方面是为了解决老股东退出等问题同时，另一方面也将优化公司治理机制。
华为、海康隐身其后
杰华特本轮逆势走强的“剧本”，其实早有伏笔。
翻开公司的股东名单不难发现，从上市之初甚至早期融资阶段，公司身后就站着一支阵容豪华的产业资本。
在一众股东中，华为的布局无疑最受市场关注。早在2019年，国内模拟芯片赛道尚处于国产替代初期，华为旗下的哈勃科技便向杰华特投资了5154万元，认购了6%股份。2021年伴随着公司的产品落地，华为再度通过旗下两家投资主体追加增资，两次投资后华为合计持有杰华特4.41%股份。
2026年一季度，华为旗下两大投资平台合计持有公司3.81%股份，其中哈勃科技已成为公司的第三大股东。若按最新收盘价测算，华为旗下两大平台自一季度以来已实现浮盈近20亿元。
资本层面之外，双方在业务端的合作也颇为深入。2020年，杰华特便启动了对华为昇腾算力平台的定制化电源管理芯片研发，历经三年的技术打磨与验证周期，2023年相关产品正式批量出货，杰华特也成为华为昇腾服务器多相电源的国产供应商之一。
同样跻身前十大股东之列的产业资本，还有海康威视，与华为的情况颇为相似。2016年，海康威视便以杭州海康股权投资基金合伙企业（有限合伙）向公司投资了3500万，此后其又在2018年5月再次增资，持股比例达9%，为公司第三大股东。
不过2018年，海康威视便开始削减持股比例，其将持有的2%和2.29%股权分别以1260万元和1442.7万元转让给乐杰华和华琨投资，次年又将其持有的1.35%股权作价1160万元转让给汝鑫基金。2021年杰华特上市前的最后一轮融资扩股中，公司持股比例进一步稀释至1.59%。
目前，海康威视旗下的海康智慧基金为公司的第六大股东，2025年一季度起陆续开始减持，持股比例从1.45%一路跌至0.94%。不过即便频频减持，如今其最新持股市值也达到7.11亿元。
杰华特同样也是海康威视的供应商。作为全球安防监控龙头，海康威视的摄像头、NVR、服务器等产品对电源管理芯片有持续的需求。
除了华为与海康威视之外，比亚迪、英特尔、联想等产业巨头均对公司完成了布局，覆盖汽车电子、消费电子与服务器终端等多个高景气赛道。
在6月末举办的链博会上，杰华特受英特尔邀请，在其专属展区进行联合展示。公司展出了包括E-fuse、POL、VR14等多个方案，全部围绕英特尔服务器规范打造。事实上，双方的合作早在2020年就开始了，公司的IMVP 9.1 Vcore电源解决方案在2023年正式通过了英特尔官方认证，并进入英特尔的PCL list。
不过相较于业务层面的合作逐渐深化，英特尔在资本层面则表现得“略微保守”。2020年杰华特增资扩股之际，英特尔增资入股。IPO上市时，英特尔是公司第五大股东，持股2.96%。
不过自2024年开始，英特尔开始了持续减持的退出节奏，其全年四个季度合计减持超800万，持股比例也从2.96%跌至1.04%，并在2025年一季度退出前十大股东名单。
两位创始人的资本布局
杰华特发展至如今的程度，离不开周逊伟与黄必亮两位创始人。
两人的缘分始于美国弗吉尼亚理工大学的电力电子系统中心，均师从美国工程院院士Fred C. Lee。2013年，两人携手归国并在杭州创立杰华特，并选择从门槛相对成熟的AC-DC照明芯片切入，一步步打磨产品，先后打入了飞利浦、欧普照明等主流厂商的供应链。成立近一年，公司获得了华睿投资的1500万投资。
站稳消费级市场后，杰华特开始自建BCD工艺平台，为高端化埋下伏笔。2018年，公司开始大力开发以DC-DC类产品为主的全系列电源管理芯片；同年中芯系资本入局时，公司估值已达6.3亿元。
2019年，杰华特在ACF控制器领域实现了突破，产品竞争力继续提升；同年7月，华为哈勃出资入股，成为华为哈勃成立之后早期布局的一批芯片项目之一。
2020年起，公司开始布局信号链产品，进入汽车电子领域。同年，公司引入包括英特尔、联想创投、深创投等多家机构，公司估值也升至22亿元。2021年，上市的最后一轮融资中，华为哈勃二次增资，比亚迪等产业龙头也相继入局，投后估值达43.2亿元。
2022年12月，杰华特正式登陆科创板，发行价38.26元/股，上市首日收于50.74元/股，涨幅超3成，实际募资总额22.22亿元，超募近5亿元。
对于杰华特而言，上市并非扩张的终点。2023年上半年，公司全资子公司杰瓦特出资2000万元参股欧姆微，拿下20%股权切入数模混合SoC电源赛道。
到了2024年，公司的并购节奏明显加快。同年2月，公司出资4000万元增资宜欣科技，持股比例从33.33%提升至53.85%，正式将这家车规级封测企业纳入合并报表。同年6月，公司又以40万元小额参股刚成立的立吉微，锁定信号链芯片核心研发团队，仅十个月后便追加4000万元增资，将持股比例提升至60%实现控股。
2025年，公司资本运作进一步升级。3月，公司作为有限合伙人出资1.25亿元，参与设立规模2.5亿元的汇杰私募，占比50%，落地首只自主主导的产业基金。两个月后，汇杰私募便向杰华特控股子公司杰柏特增资5000万元，拿下25%股权，杰华特自身持股虽从51.3%降至38.48%，但仍通过董事会控制保留并表权。
同一年，信远嘉善、南靖基金等多只参股基金也陆续发挥作用。杰华特出资占比近四成的信远嘉善，先后向宜欣科技、欧姆微注资，为旗下标的输血；汇杰私募也同步向宜欣科技追加投资；到2026年6月，新入伙的淮安厚望基金再向宜欣科技增资4000万元。三轮基金增资下来，杰华特对宜欣科技的直接持股比例从53.85%逐步降至40.83%，不过原本需要上市公司独自承担的封测产线投入，变成了多方资本共同分担。
基金布局的同时，大额并购也在持续。2025年5月，公司公告以3.19亿元收购天易合芯40.89%股权并实现控制。收购完成仅三个月，公司便将天易合芯股权质押，申请2.22亿元并购贷款，用标的资产置换出大部分前期投入的自有资金。类似的操作也出现在浙江驭灿的收购中。对新港海岸的布局则是分“两步走”，2025年拿下20%直接股权后，2026年进一步推进重组，逐步将高速时钟、接口芯片能力融入自身产品体系。
此外，公司开始谋求更广阔的资本平台。2025年4月启动H股上市筹备，次月公司正式向联交所递表。由于招股说明书满6个月后自动失效，杰华特又在今年1月13日再次递表。
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